2025年美国经济：通胀、利率与地缘政治风险下的博弈

南方财经全媒体记者周蕊纽约报道：美联储官员鲍曼近期发表讲话，认为尽管当前货币政策“处于良好状态”，但通胀风险依然存在，尤其是在劳动力市场保持强劲的情况下。这与美国1月份CPI数据超预期上涨相呼应，引发市场波动。

特朗普政府计划实施更广泛的进口关税，进一步增加了经济增长前景的不确定性。关税对全球供应链、物价水平和投资者信心的影响深远，也给美联储的政策制定带来了新的挑战。

牛津经济研究院首席美国经济学家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）在接受《直击华尔街》专访时，就2025年全球经济增长前景、通胀走势及地缘政治风险等问题作出了深入分析。

全球经济增长分化，美国表现相对稳健

斯威特认为，2025年全球经济将呈现增长，但整体表现不会十分突出。美国经济有望继续增长，得益于强劲的生产率增长和稳定的劳动力市场，消费者支出也保持活跃。但其他地区经济面临压力，缺乏显著增长动力。中国经济虽然在去年四季度表现良好，但过度依赖净出口，容易受到全球贸易摩擦的影响。欧洲经济则持续低迷。

美国通胀：暂时波动而非长期趋势？

针对1月份CPI数据超预期上涨的情况，斯威特认为这可能是季节性因素导致的暂时波动，而非通胀趋势逆转的信号。他指出，企业通常在年初提高价格，这在1月、2月和3月CPI数据中经常体现。虽然数据并不理想，但结合美联储更偏爱的PCE平减指数来看，尚不足以说明美国通胀失控。

美联储政策：观望与谨慎

斯威特认为美联储将保持观望态度，不会因为个别数据而急于调整利率。考虑到关税、移民政策和财政政策的不确定性，他们倾向于在今年大部分时间内按兵不动。他预测美联储可能只会在12月进行一次降息，而到2026年，随着关税的通胀影响消退，美联储将更积极地降息，预计总共将降息100个基点。

高利率影响：房地产市场首当其冲

斯威特指出，如果降息预期被推迟，房地产市场将最容易受到长期高利率的影响。住房市场对利率高度敏感，高利率会抑制投资，导致项目取消。

劳动力市场及移民政策

斯威特认为，尽管当前劳动力市场状况良好，但特朗普政府若进一步限制移民，将导致劳动力供应短缺，推高工资和成本。移民对美国劳动力市场的各行各业都有影响，限制移民将对经济产生长期影响。

生产率增长：人工智能的潜力

斯威特认为美国生产率增长前景乐观，紧张的劳动力市场促使企业投资于节省劳动力的技术。他预计，在知识产权投资和未来人工智能技术的推动下，生产率增长将继续回升。

关税风险：地缘政治的不确定性

斯威特强调，关税是当前最大的不确定性因素。特朗普政府可能对多个国家实施关税，这将对全球经济产生广泛影响。此外，美国的财政政策、中国的刺激措施以及英国的预算，都是需要密切关注的因素。

结语

总而言之，2025年美国经济面临诸多挑战与机遇。通胀、利率、地缘政治风险以及移民政策等因素共同塑造了经济的未来走向。美联储的政策将如何在这些复杂因素中寻求平衡，值得持续关注。