公募基金四季度报告深度解读：债券与可转债成投资焦点

导语:

公募基金2024年四季度报告已全部披露，数据显示债券类资产成为基金经理们增持的主要方向，尤其可转债市场受到青睐。本文将深入分析公募基金的资产配置策略，探讨可转债市场的投资机遇与风险。

债券资产配置：增持债券，谨慎乐观

2024年四季度，公募基金大幅增持债券类资产，市值增长高达12.44%。国债、同业存单和可转债是增持的主要品种，而企业债和中期票据则被减持。值得关注的是，24国债09、24国债02和24国债15成为公募基金持仓前三的券种，显示出基金经理对国债的配置偏好。

然而，经历了2024年债市的大幅上行后，基金经理们对2025年债市行情持有谨慎乐观的态度。部分基金经理认为，2024年债券市场收益率大幅下行，债券组合的持有期收益中包含了较多的资本利得收益，这使得债券基金的年化收益率较难在未来持续。因此，建议投资者理性看待债券基金的投资收益，避免盲目追高。

可转债市场：规模突破千亿，ETF崛起

可转债成为公募基金重仓配置的品种之一。截至2024年末，公募基金持有可转债市值高达2867亿元，市值增长超过2%。兴业银行、重庆银行等银行可转债以及温氏转债、华友转债等成为基金重仓品种。

可转债基金的资产规模更是突破千亿元大关，达到1038亿元，单季度增长18%。可转债基金在四季度大幅减持现金，增持可转债，市值增长高达26.69%，总规模高达869亿元。

值得关注的是，被动型可转债ETF基金正在崛起。博时可转债ETF和海富通上证投资级可转债ETF的管理规模分别高达388亿元和50亿元，四季度市值增长均超过50%。这类基金以其低费率和较高的胜率，吸引了大量资金流入。

2025年展望：可转债估值有望抬升

展望2025年，多位基金经理认为可转债市场仍有估值抬升的空间。宏观经济企稳复苏的背景下，权益市场预期向好，而债券市场收益率下行，使得一部分资金流入可转债市场寻求更高的收益弹性。此外，可转债供给的持续缩量，也加剧了供需矛盾，进一步支撑估值抬升。

然而，基金经理们也提醒投资者注意风险。可转债的投资收益受正股波动和宏观经济环境的影响较大，投资者需要根据市场变化及时调整投资策略，进行均衡配置，避免过度集中投资于单一品种。部分基金建议采取平衡型配置策略，兼顾高股息红利和科技成长类可转债，以降低投资风险，获取更稳健的收益。

结语:

2024年四季度，公募基金在债券和可转债市场的配置策略值得关注。债券市场在经历了2024年的上涨后，未来走势存在不确定性，投资者需要谨慎乐观。而可转债市场则在供需矛盾和估值抬升的预期下，展现出一定的投资机遇。投资者需根据自身风险承受能力和投资目标，选择合适的投资策略，并密切关注市场变化，做好风险管理。