可转债市场回暖：机构积极布局，结构性机会犹存

近期A股市场震荡上行带动可转债市场持续回暖，中证转债指数刷新本轮反弹新高。截至2024年末，公募基金持有可转债市值接近2900亿元，环比增长2.27%，显示出机构投资者积极布局的态势。

市场分析人士认为，虽然转债估值修复基本完成，但人工智能等科技股重估、流动性充裕、市场情绪回暖等因素，仍支撑转债市场的结构性机会。 可转债兼具股性和债性，在市场波动中具有较强的防御能力，适合追求稳健收益的投资者。此外，转债供给减少，存量大量到期转股导致市场规模下降，优质转债的稀缺性提升，也推动了市场回暖。 然而，当前转债估值维持高度依赖权益市场高预期，若后续估值回落或权益市场波动加大，风险也需关注。

值得注意的是，2024年转债市场资金配置发生变化，被动型配置资金（如转债ETF）规模快速增长。保险机构也增配可转债，部分机构在市场低位加大配置，偏好高资质、静态收益率较高的品种。

国家政策层面，推动中长期资金入市方案的出台，利好股市和可转债市场长期发展。长期资金的进入有助于减少市场短期投机，平滑市场波动，促使市场定价更加合理稳定。可转债的‘进可攻、退可守’特性，使其成为长期资金配置的较优标的，特别是高股息和高评级品种更受青睐。